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DRC宏觀經濟景氣指數(2017年第4期總第90期)

作者: 國務院發展研究中心經濟形勢分析組 發布日期:2017-06-30
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本月要點“經濟景氣指數回落但幅度總體有限”

5月,DRC先行指數、同步指數延續小幅回落態勢,滯后指數小幅上升,經濟景氣度總體較一季度有所降低。美聯儲如期加息,并推出了“縮表”初步時間表,將引導市場利率進一步抬升;受法國大選、預期改善等因素支撐,歐盟經濟景氣繼續回升向好。全球投資品貿易延續復蘇態勢,對我國出口改善形成支撐。而且先行、同步周期指數都處于趨勢線上方,即便受金融去杠桿、強監管,房地產波動等因素影響,國內總需求增速有所回落,但回落幅度預計不大,總體穩定態勢不改。

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先行指數

5月先行指數為95.2,比上月下降0.3,短期出現小幅下行調整。從周期特征看,先行周期指數為102.2,比上月下降0.1,雖仍明顯保持在趨勢線水平上方,但連續3個月小幅回落0.1點。先行擴散指數為44.8,比上月明顯下降4.2點,處于榮枯分界線下方,后續回升動力不足。

同步指數

5月同步指數為95.8,比上月下降0.7點,連續2個月小幅下降;從周期特征看,本月同步周期指數為103.2,較上月再次降0.1點,但仍穩定于趨勢線100上方;同步擴散指數本月為45.2,較上月下降3.6點,居于50分界線下方。

滯后指數

5月滯后指數為98.3,比上月小幅上升0.1點,滯后指數整體仍處于上升通道;從周期特征看,滯后周期指數為100.8,比上月上升0.1個點,連續8個月處于趨勢線(100)的上方;滯后擴散指數56.0,較上月有所下降,但仍處于50臨界線上方。

重要說明:為了既及時反映經濟運行的當前變化,同時又增強對經濟運行所處周期階段(特別是周期轉折點)的判斷,本報告既發布每月帶趨勢值的先行指數和同步指數,同時也發布去趨勢值后,先行指數和同步指數的周期演變特征。為了便于區別,將前者相應稱為先行指數和同步指數,后者相應稱為先行周期指數和同步周期指數,其值100代表長期增長趨勢。具體請參見圖1至圖3。

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圖1 先行指數和同步指數

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圖2 同步指數和滯后指數

說明:在周期指數中100代表長期趨勢(長期平均增長率)。周期采取四階段劃分法,當同步周期指數的值大于100且上升時,表明經濟運行處于擴張階段;大于100且下降,表明經濟處于收縮階段;小于100且下降,表明經濟處于衰退階段;小于100且上升,表明經濟處于復蘇階段。

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圖3 先行周期指數與同步周期指數

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圖4 同步周期指數與滯后周期指數

說明:在周期指數中100代表長期趨勢(長期平均增長率)。周期采取四階段劃分法,當同步周期指數的值大于100且上升時,表明經濟運行處于擴張階段;大于100且下降,表明經濟處于收縮階段;小于100且下降,表明經濟處于衰退階段;小于100且上升,表明經濟處于復蘇階段。

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圖5 PPI與DRC同步周期指數關系變化

注:縱軸為PPI,橫軸為DRC同步周期指數,紅色點為當前位置。

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圖6 全球供應管理協會PMI指數

數據來源:DRC

經濟景氣指數數據摘要

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說明:(1)擴散指數測度的是先行或同步指數構成指標中,每月上升指標占總構成指標的比例。其中,指標上升賦值1,指標不變賦值0.5,指標下降賦值0。為了減少短暫波動影響,實際采用6月移動平均擴散指數。(2)同向持續期指各指數或指標近期保持向一個方向變動持續的月數,“+”表示上升,“-”表示下降,數據不變不統計。(3)“f”代表預覽值。

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